在房地产和制造业之间 信贷为什么选择了房地产

面对2月的宏观数据和明显回升的房价经济学家开始提出自己的疑问

宏观经济运行底部基本确认

3月15日在一次宏观经济月度数据分析会上专家学者们提到了?#25353;?#24213;的问题即2月的经济数据是否代表着中国经济正在接近底部

中国人民大学国家发展与战略研究院研究员尹恒代表课题组发布了宏观经济月度数据分析报告报告认为2017年1-2月数据显示中国宏观经济运行底部基本确认

尹恒认为以下几个方面表明现在经济正运行在底部首先?#23548;GDP增速企稳呈现出回升的迹象同时工业增速略有回升呈现出稳定的趋势此外固定资产投资增速止住跌势而人民币贬值压力得到释放外汇储备重回3万亿美元水平2月CPI虽然出现暂时性波动但2月PPI同比增长7.8%物价总体来看步入了上升通道最后制造业采购经理人指数PMI维持在扩张区间进一步强化了经济企稳回升的信号

不过在上述数据之外中国宏观经济研究院国家发改委宏观经济研究院副院长毕吉耀认为有两个现象应该引起充分重视一个是进口的原材料涨价普遍今年前两个月的投资主要是由基建投资拉动另一个是制造业投资增速有所回升但是还是偏低也就是说实体经济或者以制造业为主的实体产业在产能过剩的情况下仍然压力很大毕吉耀说

中国人民大学财政金融学?#33322;?#25480;贾俊雪也认为近几年中国经济承受压力加大一个不能忽视的问题正是民间投资低迷和民营企业盈利

华融证券首席经济学家伍戈认为中国经济发展主要还是看投资而投资的大头是房地产房地产投资始终处于高位但今年我们看到房地产增速的动能已经衰减包括PPI上涨的增速也在衰减所以今年二季度房地产投资增速可能发生一些变化

信贷?#24335;?#20026;何偏爱房地产

为什么过去一调控房价和施工面积就会下来但是这一次没有为什么?#20426;?#20237;戈提出这样一个问题

伍戈的看法是房地产经过几?#20540;?#25511;调控政策对房价的影响正在减弱甚至让市场产生了相反的预期价格向下只是暂时的房价最终还是会继续上涨

尹恒表示最近两年一直在提?#24335;?#33073;实向虚的问题从经济对房地产和金融业依赖程度加大来看确实是存在的

2016年的金融对GDP?#27605;?#27604;率略有下降但是房地产的?#27605;?#29575;上了一个百分点房地产的?#27605;?#29575;弥补了金融的下滑尹恒指出这两年在探底的过程中整个经济增长的推动力很大一部分来?#20174;?#37329;融业和房地产业从这个角度来说长期的经济增长脱实向虚问题还没有明显扭转

今年以来?#26412;?#30340;二手房价格快速上涨为什么过去调控之后房地产商就乖乖地把开发收紧了但是这一轮为什么没有

伍戈认为房价上涨有三个重要原因

第一个原因是房地产业的融资现在虽然看到银行基本上不?#24066;?#21521;开发商提供开发贷款买房抵押贷款也受到抑制同时也不?#24066;?#25151;地产企业发债但是大家知道房地产企业的绝大部分?#24335;?#19981;是靠外部融资而是靠销售回款去年各大房企的利润非常丰厚可以和政府在政策上进行博弈

第二原因是房地产行业对利率非常敏感目前中国的?#23548;?#21033;率水平在很多口径算下?#35789;?#20026;负

第三个原因则是基数房价上涨主要是从去年三季度开始的今年一二月的基数很低即便前两个月的房地产投资增速达到8.9%但?#23548;?#19978;已有所衰减

如果房地产投资以及基建投资对经济稳增长的作用不再出现此前的效应经济稳定主要依靠什么

尹恒认为除了刺激民间投资拉动?#29992;?#28040;?#36873;?#23454;施积极的财政政策和稳健的货币政策之外很重要的一点就是要稳控房地产落实长效机制

伍戈的团队最近做的一个测算发现抑制资产泡沫并不必然会让?#24335;?#20250;?#30740;?#21521;实通过对日本的数据分析发现当中央银行或者其他机构抑制资产泡沫的时候信贷?#24335;?#20381;然投向了房地产相关的领域而不是制造业为什么呢?#20426;?/P>

(杭州网-每日商报)

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